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真实收益现金流估值模型的理论探析及应用——以万科2014年财务数据为基准
内在价值 真实收益现金流 万科 估值模型
2017/5/10
2015年股灾的爆发凸显了我国资本市场估值体系存在的严重缺陷,国内理论界和实务界亟待提出具有中国特色的估值理论模型,并进行实际应用分析。本文对国内外主流的估值模型进行了评价和分析,总结其优缺点,并在借鉴实际投资界操作经验的基础上,提出了适用于我国资本市场实际状况的估值改进模型,即真实收益现金流估值模型。同时,对如何确定该模型的核心指标TEATC、增长率、综合折现率等进行了规范和探讨。最后以万科公司...
闽南理工学院财务与会计学院吴大峰副教授(图)
闽南理工学院财务与会计学院 吴大峰 副教授 市场营销 企业管理
2024/3/21
企业社会责任(CSR)及信息披露已成为当前社会各界共同关注的热点问题。本文利用独立机构发布的我国A股上市公司CSR报告的评级数据,验证了当前时代背景下我国企业社会责任信息披露与企业财务绩效的关系,以及作为信息传递媒介和"公众日程设置者"的媒体的关注对于二者关系的影响作用。研究发现,高水平披露社会责任信息的企业的绩效明显高于低水平企业,但是这种作用关系是在媒体关注度这一变量的完全中介作用之下实现的。...
产品创新战略如何实现企业财务绩效——转轨经济条件下中国企业产品创新战略执行路径研究。
利益相关者影响企业财务绩效的理论分析与实证研究
利益相关者 公司财务绩效 面板数据模型
2013/11/4
本文从利益相关者视角出发,综合价值链理论、契约理论和期望理论,分析了利益相关者影响企业财务绩效的机理,指出利益相关者满足是影响企业财务绩效的关键因素,并在理论上分析了实现企业财务绩效最大化的条件.在此基础上,采用面板数据模型对中国上市公司数据进行了实证分析.研究表明:利益相关者满足与企业财务绩效之间存在着显著的相关性,β值的分析显示中国上市公司对不同利益相关者的满足水平并不合理,公司可按照β值对不...
基于集成支持向量机的企业财务业绩分类模型研究
蒋艳霞 徐程兴
2013/11/2
要想正确预测公司财务业绩,首先必须选择合适的预测方法。现有文献所采用的财务业绩预测模型普遍存在着泛化能力不强的问题。本文提出用支持向量机方法来预测我国上市公司的财务业绩。为了提高预测准确率,本文还用AdaBoost算法对支持向量机进行了改进(集成支持向量机)。在支持向量机核函数的选择上,我们采用了实验法,即对每个核函数及其相关参数的预测效果都进行了测算,以期找出最适用的预测模型。实证结果表明,径向...
中小企业在国家和区域经济发展中具有非常重要的作用.本文首先根据中小企业的经营特点,提出了一套财务困境预测的指标体系,然后提出了一种基于数据包络分析和支持向量机的中小企业财务困境集成预测方法.所提出指标体系的主要特点是,在一般企业财务困境预测指标体系的基础上,增加了企业的效率指标.应用安徽省某融资服务机构的70家中小企业历史样本数据,实证分析了本文提出方法的合理性和优越性.
刍议财务管理中心论与市场营销中心论的时期选择
时期选择 市场营销 中心论 财务管理
2008/5/22
财务管理和市场营销是企业的左膀右臂,但是由于他们各有自己独立的决策机制,都只片面的从自身出发来定位。财务管理学者认为,企业管理以财务管理为中心:市场营销学者认为,企业管理以市场营销为中心。双方各持己见,已有较长时间。
一、主要学术观点概述
(一)市场营销中心论
...
刍议财务管理中心论与市场营销中心论的时期选择
时期选择 市场营销 中心论 财务管理
2008/5/21
财务管理和市场营销是企业的左膀右臂,但是由于他们各有自己独立的决策机制,都只片面的从自身出发来定位。财务管理学者认为,企业管理以财务管理为中心:市场营销学者认为,企业管理以市场营销为中心。双方各持己见,已有较长时间。
一、主要学术观点概述
(一)市场营销中心论
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供应链企业财务困境的传递过程研究
供应链 财务困境 传递 Stackelberg博弈
2013/11/6
供应链企业间的各种联系使得供应链中一个企业发生财务困境会对其上下游企业产生影响,甚至导致其上下游企业也发生财务困境。以由单个制造商和单个零售商组成的两层供应链为背景,研究了供应链企业财务困境的传递过程。首先从供应链运作的角度分析了零售商发生财务困境对制造商运营及财务状况的影响,然后结合制造商的决策行为分析了财务困境从零售商向制造商传递的特征。数值分析进一步展示了财务困境传递过程中一些参数的影响。
用综合财务指标衡量企业融资约束
融资约束度量 投资—现金流敏感性 综合财务指标评分模型
2013/11/6
投资现金流敏感性是关于企业融资约束研究中普遍采用的方法,但近十年以来对该方法的合理性有越来越多的争议。本论文以kaplan和Zingales的研究为基础,选择中国上市公司样本数据建立用于识别融资约束的综合财务指标评分模型,获得了可信度较高的度量企业融资约束的数值区间。研究结果为识别企业融资约束提供了可用的基本的方法,丰富了企业投资、融资研究和融资约束方面的研究。
本文选取2003-2004年度60家财务困境样本和120家非财务困境样本,分别运用单变量和多变量logistic分析检验了现金流量信息在财务困境预测中的相对信息含量和增量信息含量,研究发现:(1)在我国上市公司陷入财务困境前1年,经营性现金流量的相对信息含量仅次于资产报酬率和资产周转率,其预测效率优于其它应计制会计变量;(2)无论在财务困境前1年还是前2年,现金流量类变量在会计比率的基础上均具有显...
基于期望违约率模型的上市公司财务困境预警研究
期望违约率 上市公司 财务困境 预警
2013/3/19
本文以现代资本结构理论和期权理论为依据,以企业"资不抵债"作为上市公司陷入财务困境的标志,运用资本市场的信息指标(股价)和上市公司财务数据建立期望违约率(EDF)模型,应用于公司财务困境的动态预警,克服了统计预测方法的时期性和滞后性的缺陷。
从系统的角度分析了高新技术企业财务管理的特点和不确定性,在此基础上提出了高新技术企业财务管理柔性的概念,构建了财务管理柔性、柔性净效益及其变动幅度的度量方法,运用预控图原理对财务管理柔性进行动态监控。应用实例表明,该方法易于操作,为财务管理柔性评价奠定了基础。