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上市公司的真实投资与股票市场的投机泡沫股票市场真实投资上市公司 2008/5/5

本文运用面板数据结合向量自回归(PVAR)的方法，考察中国A股上市公司的真实投资与投机泡沫的关系。结果表明：（1）股东的持股期限在决定真实投资与投机泡沫的关系中起着重要作用，不同的持股期限意味着不同的价值取向。在流通股比例大的样本中，公司迎合短期投机者的需求，投机泡沫对真实投资有显著正影响。（2）股票市场的投机泡沫是公司上市后业绩反而下降的原因之一。