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撬动社会资源： 公益创投评估与SROI实证应用
公益创投 社会投资回报 绩效评估 社会资源
2019/3/20
公益创投项目撬动了社会善的力量，为完善政府与社会协作机制提供了经验，但政府在项目考核时缺乏客观完善的评价指标。由“外来务工人员和困难家庭子女帮教助学项目”和“‘折翼天使’圆梦项目”的具体分析可知，社会投资回报(SROI)分析方法不仅有利于衡量公益创投项目的可持续发展能力，还有利于政府通过绩效评估更加深入地了解弱势群体的实际需要，并据此完善相关工作。基于公益创投项目的运作情况，组织背景、项目目标、受...
产权性质、董事会治理与过度投资
产权性质 董事会治理 过度投资
2017/5/10
本文选取2010 ~ 2014年我国全部A股非金融类上市公司作为研究样本，以董事会治理特征为切入点，结合产权性质，考察其与过度投资的关系。研究结果表明：董事会规模、董事薪酬能有效抑制过度投资；董事长和总经理两职分离会加剧过度投资但不显著；董事会持股比例与过度投资负相关但不显著。进一步研究发现，产权性质和独立董事比例与过度投资呈互补关系，且国有企业对过度投资的抑制作用强于民营企业。
投资效率研究文献综述
李静 韩维芳 刘念
2017/5/10
近年来，国内外大量文献对企业的投资效率进行了检验。本文讨论了现有文献中度量投资效率的经济学理论，对文献中使用的投资度量和研究模型及其优劣进行了总结，回顾了国内外目前关于企业投资效率的研究成果，并对投资效率研究的未来方向进行了展望。
我国机构投资者持股对股价崩盘有影响吗
机构投资者持股 股价崩盘 代理理论 机构投资者类别
2017/5/9
随着我国机构投资者规模的不断扩大，机构投资者持股和机构投资者类别对股价的影响越来越受到社会各界的关注。本文以我国2009 ~ 2013年A股上市公司为研究样本，从企业层面实证研究我国机构投资者持股与股价崩盘风险之间的关系。结果表明：我国机构投资者持股比例越高，公司股价崩盘风险越大；不同类型机构投资者持股对股价崩盘风险影响不同，基金、保险公司、合格境外机构投资者及社保基金持股比例越高，公司股价崩盘可...
新西兰天使投资发展概况及典型案例
新西兰 天使投资 天使投资引导基金
2016/11/4
本文以新西兰天使投资为研究对象，阐述了天使投资的发展现状与特点，分析了新西兰政府天使投资引导基金的运作模式与投资绩效，揭示了政府直接、跟随投资模式在促进天使投资发展中的独特作用，并辅以冰天使作为投资网络的典型案例，剖析了天使投资团体的投资过程，总结了新西兰促进天使投资发展对中国的启示，并提出了相应的几点建议。
我国创业投资引导基金对社会资本的带动效应
创业投资 引导基金 挤出效应 放大效应
2017/5/16
本文使用2008 ~ 2015年669家获得创业投资的企业数据，针对我国创业投资引导基金对社会资本投资于早期创业企业的带动能力进行实证检验。在引入工具变量消除模型的内生性问题之后进行回归，结果发现，无论是以合伙制企业形式运作的创业投资引导基金，还是国有创业投资公司，在早期对企业投资后都为企业带来了更多的投资者投资，但对企业整体吸收创业投资金额的带动作用并不显著，同时创业投资引导基金对私人资本的投资...
可转换债券价值偏离的实证分析——基于我国股票涨跌幅限制制度
可转换债券估值 涨跌幅限制 异常偏离率 制度改革
2017/5/16
可转换债券是兼具债券性与股票性的较为成熟的金融衍生工具之一。我国于1990年引入可转换债券，经过20多年的发展，可转换债券已经成为上市公司募集资金的一种重要手段。但我国的可转换债券一直价格过高，大大偏离了业界公认的估值方法所得出的理论价值，从而导致可转换债券投机行为盛行，使得我国可转换债券市场的发展受到限制，发行规模一直偏低。在这样的背景下，本文首先通过事件研究法研究了股票涨跌幅限制制度对可转换债...
制度质量、异质性信念与股市参与
制度质量 异质性信念 股市参与
2017/5/16
本文基于合并的微观数据，从制度表现、异质性信念视角考察了制度质量对股市参与的影响。结果表明，制度质量经济维度的市场经济自由度与股市参与无显著关联，政治维度的政府治理效率以及廉洁程度能够促进股市参与，法律维度的法治完善水平与股市参与关系并不显著，而产权保护程度的提高能促进股市参与。
新常态下工业污染治理投资的优化路径——以湖北省为例
新常态 环境保护 工业污染 工业污染治理投资
2017/5/15
本文基于湖北省近十多年来的相关数据,阐述了工业污染治理投资的发展状况，分析了工业污染治理投资现存的主要问题，如政府重视不足、投资下降，投资主体积极性不高、投资渠道少，投资管理不善、监督不力等。并结合新常态下宏观经济的变化和湖北省域情特征，着重探讨了工业污染治理投资的优化路径，包括加大政府重视程度和财政投入力度；提高投资主体积极性，创新投资渠道；完善投资管理与监督机制；加大对科技创新和人才培养的支持...
政府干预、债权治理与投资效率
政府干预 债权治理 过度投资 投资不足
2017/5/15
本文以2011 ~ 2014年间的A股上市公司为研究样本，实证检验了政府干预和债权治理对企业投资效率的影响。结果显示：长期债务的增加会加剧过度投资、抑制投资不足，短期债务的增加会对过度投资和投资不足同时起到抑制作用，而速动比率的增加会抑制过度投资、加剧投资不足。进一步研究后发现：政府干预会部分强化债权治理的上述作用。
引入风险投资声誉因素以考察契约类别对风险企业成长绩效的作用，是研究风险投资激励和约束行为的重要课题。基于211份风险投资调查问卷的实证研究发现，新古典契约和关系型契约的独立使用均对风险企业成长绩效产生正向影响。对于高声誉风险投资所投项目，新古典契约和关系型契约不存在显著的相关关系；而对于低声誉风险投资所投项目，两者存在显著的互补关系。具体而言，新古典契约通过详细的条款设置降低信息不对称程度，关系型...
企业社会责任信息披露、噪声交易与股市效应
社会责任 噪声交易 股市效应 累计超额收益率
2016/5/16
本文以2013年度中国社会科学院推出的《企业社会责任蓝皮书》中企业社会责任发展指数100强企业作为研究对象，选取2009 ~ 2013年共五年的面板数据作为研究样本，采用因子分析法、固定效应模型和随机效应模型对企业社会责任信息披露、噪声交易与股市效应的关系进行实证分析。研究发现：企业社会责任信息披露整体与企业股市效应正相关，但不显著；企业对股东、政府、供应商和员工的责任信息披露与企业股市效应显著正...
机构投资者异质性、公司治理和跨国并购绩效——基于代理成本视角
机构投资者 代理成本 公司治理 跨国并购
2016/5/16
本文以2008 ~ 2012年沪深两市A股成功进行跨国并购的111家公司为研究对象，选取跨国并购前两年和并购后两年的绩效指标为研究样本，利用回归模型进行实证检验，引用了机构投资者持股比例检验机构投资者对跨国并购绩效的影响。研究结果表明：公司的跨国并购绩效与公司治理水平正相关；长期境内机构投资者持股可以提升跨国并购的绩效；短期境内机构投资者持股与跨国并购绩效负相关；合格境外机构投资者持股无论是长期还...
企业增长方式与绩效关系的实证研究——基于制造业上市公司面板数据
企业增长方式 研发投入 固定资产投资 营销投资
2016/5/16
本文以我国制造业1239家上市公司2011 ~ 2014年的面板数据为样本，实证检验了企业增长方式与企业绩效的关系。研究结果表明，研发投入与营销投资对企业绩效具有长期显著的积极影响，而固定资产投资与企业绩效呈长期显著的负相关关系。研发投入对企业绩效作用的发挥具有一定的时滞性，营销投资对企业绩效的积极影响至少可以持续4年，单位研发投入对企业价值的作用远大于单位营销投资。