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“11超日债”违约是我国债券市场第一起实质性违约事件，打破了公司债券刚性兑付的现状。以2013年至2015年沪深两市公开发行的公司债券为样本，检验刚性兑付被打破是否系统性地影响到公司债的初始定价。实证结果表明：“11超日债”违约后，产权性质与债券信用评级对信用利差的影响加强，其中对产权性质的增强作用处于主导地位。这说明刚性兑付的打破总体上增强了我国债券市场投资者对债券违约风险的感知，尤其是国有产权...
中国上市银行信用溢价的实证研究
信用风险 KMV 信用溢价 上市商业银行
2012/8/16
在改进KMV模型、采用信用溢价直观度量银行信用风险的基础上，通过Monte Carlo模拟法估计12家样本银行信用风险的VaR和CVaR值，并与历史模拟法的度量结果进行比较。研究结果表明，历史模拟法高估了银行所面临的信用风险；在样本银行中，中国银行最容易发生极端信用事件，工商银行则相反。
中国控制权转移与投资者保护关系的实证研究
投资者保护 控制权转移 评价指数 公司治理
2012/8/16
在新兴转轨的制度背景下，基于中国法律制度和资本市场实践，设计了适合中国国情的上市公司投资者保护水平的评价指标，并据此对中国上市公司控制权转移与投资者保护之间的关系进行了实证研究。实证结果表明，发生控制权转移公司的投资者保护水平较低，控制权转移发生可能性与投资者保护负相关；控制权转移可以在短期内提高公司的投资者保护水平。
商业银行税务风险评估的实证分析
商业银行 税务风险 税负预警模型 盈利综合税负率
2012/8/16
随着我国金融行业的飞速发展，商业银行所面临的税收压力越来越大，商业银行的管理层开始日益关注税务风险。税务风险有2种表现形式，即税负过重和税收处罚。根据15家上市商业银行2008～2010年的财务数据，构建了税负预警模型；采用税负对比法，对商业银行的税务风险进行了评估。分析结果表明，商业银行的营业税税务风险变化不大，但是企业所得税税负过重的商业银行有增多趋势。同时通过回归分析得出：营业收入、营业支出...
人民币汇率对国际收支影响的实证分析
人民币汇率 国际收支
2010/5/6
人民币自2005年7月21日开始升值以来，累计升值幅度已超过10%，但我国国际收支顺差局面没有得到根本性的改变。根据经典的国际收支理论，一国进出口贸易条件只要满足“马歇尔—勒纳”条件，一国汇率的贬值就会起到改善国际收支的作用。通过对现有文献的仔细分析，我们发现，大部分的研究都把国际收支失衡和人民币汇率的定价联系起来。那么，一国汇率水平的调整究竟是否可以促进国际收支平衡或者在多大程度上能够促进国际收...
我国股票型开放式基金赎回风险的实证研究
开放式基金 股票型基金 赎回风险
2009/11/3
以我国股票型开放式基金的赎回风险为研究对象，建立时间序列模型，研究其赎回风险的影响因素及影响效果。针对实证分析的结论，从三个层面提出了具体的建议：基金投资者应坚持理性投资；基金管理人应努力提高基金业绩并适当分红；监管机构应发展多种避险手段，逐步完善市场结构。f830
刘晓霞、胡金焱（指导）：中国股市资产定价及BM、SIZE异象的实证研究
中国股市 资产定价 BM、SIZE异象 实证研究
2013/5/24
资产定价理论是金融理论的一个重要内容，自资本资产定价模型提出以来，受到 了广泛的关注，这些年来对资产定价的研究一直非常活跃。随着资产定价理论的发 展，传统的CAPM 受到了质疑，出现了异象的研究文献，相关研究表明，股票的平均收益与公司财务特征相关。于是，围绕对CAPM 的更多的检验、质疑，国外许多学者尝试改进资本资产定价模型，从理性资产定价、非理性资产定价等角度来对异象进行解释，三因素模型与特征模...
胡金焱、朱明星：山东省金融发展与经济增长相关性的实证研究
金融发展 经济增长 相关关系
2013/5/24
随着经济的发展，金融在资源配置中的作用得到了越来越多的重视。本实证研究考察了山东金融发展与经济增长之间是否存在某种长期线性关系。研究表明，总体上山东
省金融发展的效率水平并不高，没有很好的发挥对山东经济增长的促进作用，与经济增长之间存在较为明显的负相关关系。
面对国际资本流动的证券化和加入 WTO 的挑战，我国金融服务业和股市的对外开放已经提上议事日程。对我国金融市场开放度的基本判断、对现行资本流动管理政策的评价，是我们设计金融、资本市场进一步对外开放战略的基本前提。法律上讲，我国金融市场是封闭的，对资本的跨境流动实行管制。但是，从实际经济上来讲，对一国经济、金融影响的不是法律上的金融市场开放度而是实际的或（真实）的金融市场开放度。大量的历史事实表明，...
民营企业控制多家上市公司实证研究 金信证券有限责任公司
民营企业 控制多家上市公司 实证研究 金信证券有限责任公司
2013/5/24
本报告结合我国国内民营企业控制多家上市公司的现实情况，从理论和实证两个方面研究我国国内民营企业控制多家上市公司的控制结构特征，及其对上市公司控制权、现金流权、分离系数和价值的影响，并进一步研究了民营企业控制多家上市公司时控制股东对少数股东权益实施侵害的概率和程度。