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经济转轨期证券资产价格波动的制度解析
2007/8/7
内容摘要：经济转轨时期的证券市场呈现政府导向型推动的特点，政府推动作为一种外生力量，助推新兴证券市场超越式发展。然而，这种发展模式存在一个内生缺陷，即政府推动与政府干预之间存在效率悖论，成为金融资产价格过度波动的制度性根源。在此，论文应用信息经济学和经济计量学的研究方法，对经济转轨期中国股票市场的异常波动进行制度解析。通过研究发现，当前股票市场的异常波动程度...
我国证券市场开盘价格的形成机制分析
2007/8/7
内容提要：理论研究表明，集合竞价机制在汇总不同的信息上是有效的交易机制。但是，我国证券开盘交易实行的是封闭的集合竞价机制，竞价过程中不披露任何信息。这使得投资者无法合理判断证券的真实价值，导致竞价过程中噪声交易增加以及市场操纵更为便利。本文对不完全信息下证券市场开盘价格的形成机制进行了数理分析。结果表明，在信息不对称的前提下，集合竞价机制能够有效的发现证券资...