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我国创业板上市公司股权结构与IPO抑价关系的实证研究
创业板 股权结构
2015/5/27
针对我国创业板市场运行中出现了比较突出的新股抑价问题，本文以截至2014年4月379家创业板上市公司股权结构数据作为研究对象，通过实证分析，发现第一大股东持股比例与IPO抑价显著负相关，流通股比例与IPO抑价显著正相关，股权制衡度、高管持股比例、机构持股比例与IPO抑价关系不显著。在此基础上，提出了适度降低第一大股东持股比例、完善信息披露制度、优化股权结构、加强监管措施、培育理性投资者等建议。
本文选取我国创业板2009 ~ 2014年上市的379只新股作为研究对象，运用随机边界模型实证检验我国创业板IPO发行定价效率，发现我国创业板IPO定价存在明显下边界行为，即抑价行为，并且抑价率高达34.985 6%。为了进一步研究不同定价水平的影响因素问题，运用分位数模型进行回归分析，得出处于高分位点的创业板IPO发行定价较多受到发行市盈率、募集资金数额、发行前每股盈利和发行前总股本的影响；处于...
浙江工商大学财务与会计学院高级财务管理课件第七章 股份公司IPO决策。
创业板公司IPO盈余管理的实证分析
创业板上市公司 盈余管理 财务绩效
2015/7/16
创业板作为成长性良好的中小企业融资平台，自创立以来备受投资者关注，但创业板上市公司的财务绩效却不尽如人意，IPO之后普遍呈现下降趋势。本文利用Cox-Stuart趋势存在性检验方法来验证创业板上市公司在上市前后的绩效变化，并选取主板同行业公司作为对照组来剔除宏观经济的影响，最后得出创业板上市公司在上市后财务业绩的增长呈下降趋势，而这种下降趋势可以解释为是在硬性上市标准下的盈余管理行为。
IPO企业上市前主要财务指标的统计分析
中小板制造业 IPO 财务指标
2015/8/31
企业怎样的财务指标才能比较顺利地通过证监会的IPO审核？这一问题是许多准备上市的企业所关心的问题。本文以我国中小板制造业为例，统计并分析成功IPO企业上市前三年主要财务指标值的大小与分布情况，从而帮助拟IPO企业制定财务目标与战略规划，提高IPO过会概率。
IPO企业上市前主要财务指标的统计分析
中小板制造业 IPO 财务指标
2015/8/31
企业怎样的财务指标才能比较顺利地通过证监会的IPO审核？这一问题是许多准备上市的企业所关心的问题。本文以我国中小板制造业为例，统计并分析成功IPO企业上市前三年主要财务指标值的大小与分布情况，从而帮助拟IPO企业制定财务目标与战略规划，提高IPO过会概率。
风险投资网络、创新投入与创业板IPO公司成长性
风险投资网络 创新投入 成长性 中介效应
2014/5/29
基于社会网络理论，考察风险投资网络位置对创业板IPO公司成长性和创新投入的影响。研究发现，风险投资网络位置提升了创业板IPO公司的成长性，促进了创新投入，进一步的研究结果表明,风险投资网络位置通过创新投入对企业的成长性提升起中介作用。
风险投资机构的网络位置对IPO期限的影响
风险投资机构 网络位置 网络中心性 IPO期限
2014/8/27
研究了风险投资机构的网络位置对IPO期限的影响作用与影响机理。运用清科数据库2000年1月1日至2010年12月31日的数据，研究发现风险投资机构的网络位置对IPO期限有显著影响——风险投资机构的网络中心性越高，IPO速度越快。为进一步揭示影响机理，以Heckman模型为基础构建了一个两步回归模型。回归结果表明：网络中心性高的风险投资机构既可以选择到高质量的风险项目，也可以为所投资的风险项目提供高...
新股询价配给规则与IPO价格形成的进化博弈分析
进化博弈 配给规则 询价对象报价 IPO价格
2014/7/3
针对新股询价“价高者得”的配给规则，本文提出与之相对应的“价近者得”规则，运用进化博弈理论，对询价对象群体建立单群体模仿者动态模型，分析两种规则下询价对象的报价行为和新股发行价格的形成，并采用2009年6月到2010年10月我国中小企业板市场发行的新股数据，对两种规则下询价对象的进化稳定策略进行数值分析。结果表明，当询价对象预期抑价率均值足够大时，“价高者得”规则下询价对象有高报价的倾向，而“价近...
股改后IPO公司大股东可能存在后市减持的动机。通过对股改前后在A股上市发行的555只新股进行实证研究发现，股改后第2~第10大股东持股比例越高的新股IPO抑价率越高，并且在上市后第13个月的股价相对市场指数下跌的幅度越大，而股改前则不存在这样的现象。研究结果表明，股改后新股大股东在12个月限售期满以后可能存在减持行为，而为了给后市减持提供更高的获利空间，大股东可能拉高新股的首日价格，从而造成了极高...
IPO模式与效率的博弈分析
资源配置效率 机制设计 激励约束 博弈分析
2012/2/27
IPO效率一直是学术界研究的热点问题,但没有IPO模式与效率关系的专门研究。文献资料显示,IPO本质是一种制度的安排,是一种博弈现象。通过分析IPO模式演化历程的特点,结合我国股市情况,提出基于IPO模式中散户数量与效率对应关系展开博弈研究的新思路,根据参与约束、激励约束的条件,建立理论模型,展开博弈分析。结果发现:完全排除散户的IPO模式效率最差;散户完全参与的IPO模式具有pareto最佳效率...
金安国纪带病ＩＰＯ 假外资涉财务造假被疑
金安国纪 ＩＰＯ 假外资 财务造假
2011/11/8
金安国纪拟招股说明书公布之后，立即引起业界的广泛质疑。经济导报财经研究员发现，金安国纪涉嫌以“假外资”身份违规享受税收优惠政策，财务涉嫌造假且应收账款涉诉较多、金额较大。
低碳经济下政府与未IPO风险投资企业间的博弈研究
博弈理论 低碳经济 风险投资
2012/9/21
在工程BOT模型的基础上对我国未进行IPO的风险投资企业与政府间在融资期限、碳价格以及单位投资成本方面进行了博弈分析。研究结果表明,融资期限越长、碳价格越高,风险投资更愿意投向低碳产业,而政府对未能进行IPO的风险投资的碳价格制定得越高,风险投资越愿意提高单位技术成本的投资。
低碳经济下政府与未IPO风险投资企业间的博弈研究
博弈理论 低碳经济 风险投资
2011/1/6
在工程BOT模型的基础上对我国未进行IPO的风险投资企业与政府间在融资期限、碳价格以及单位投资成本方面进行了博弈分析。研究结果表明,融资期限越长、碳价格越高,风险投资更愿意投向低碳产业,而政府对未能进行IPO的风险投资的碳价格制定得越高,风险投资越愿意提高单位技术成本的投资。