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股权集中度、代理成本与企业绩效
股权集中度 双重委托代理成本 企业绩效 中介效应
2018/5/2
使用2013 ~ 2015年我国中小板上市公司的经验数据,从双重委托代理成本的视角出发,构建了“股权集中度—代理成本—企业绩效”的中介效应模型,实证检验了股权集中度对代理成本和企业绩效关系的影响。研究发现:适度的股权集中度能够显著促进企业绩效提升,两者呈倒U型关系;股权集中度与第一类代理成本显著负相关,对第二类代理成本没有显著影响,而增加企业负债能够有效抑制第二类代理成本;第一类代理成本对股权集中...
媒体报道能够降低代理成本吗
代理成本 媒体报道 终极控制人性质 公司治理
2018/5/30
以2009 ~ 2012年首次公开发行上市的公司为样本,探索其上市后的信息不对称环境下媒体是否参与公司治理与双重代理成本的关系。从公司治理行为的角度出发,将媒体的治理角色与公司治理的基本问题——双重代理成本联系起来,分析媒体参与公司治理所带来的治理优化,并对媒体发挥治理作用的适用条件进行考察。实证结果表明,上市公司的媒体报道情绪会显著影响第一类代理成本的降低,同时这一结论仅适用于非国有企业。
机构投资者异质性、公司治理和跨国并购绩效——基于代理成本视角
机构投资者 代理成本 公司治理 跨国并购
2016/5/16
本文以2008 ~ 2012年沪深两市A股成功进行跨国并购的111家公司为研究对象,选取跨国并购前两年和并购后两年的绩效指标为研究样本,利用回归模型进行实证检验,引用了机构投资者持股比例检验机构投资者对跨国并购绩效的影响。研究结果表明:公司的跨国并购绩效与公司治理水平正相关;长期境内机构投资者持股可以提升跨国并购的绩效;短期境内机构投资者持股与跨国并购绩效负相关;合格境外机构投资者持股无论是长期还...
企业避税与财务欺诈的关系探析——基于代理成本的中介效应检验
企业避税 财务欺诈 代理成本 中介效应检验 条件Logistic模型
2016/5/16
本文以2001 ~ 2014年间我国沪深A股发生财务欺诈的上市公司为研究样本,并筛选出与之配对的对照样本,运用条件Logistic模型等方法检验了企业避税行为与财务欺诈之间的关系。研究结果表明:企业避税程度的增加一方面会直接提高企业发生财务欺诈的可能性,另一方面则会因为提高企业内部代理成本进而增加财务欺诈的发生。本文不仅丰富了企业避税行为的经济后果研究,而且对于理解企业避税行为与上市公司财务欺诈之...
机构投资者、代理成本与公司价值——基于随机前沿模型及门槛回归的实证分析
机构投资者 代理成本 随机前沿 门槛回归
2016/11/11
本文运用随机前沿模型,从代理成本的视角出发,实证检验了以证券投资基金为代表的机构投资者对公司价值的影响。研究结果表明,机构投资者持股对公司价值具有显著正面影响,但同时也表现出明显的“倒L”型特征。基于这一发现,进一步采用Hansen(1999)提出的面板门槛模型,测算了机构投资者对公司价值的影响发生显著结构性变化时的门槛水平,结果表明,当机构持股比例超过大约12%时,机构投资者对公司价值的提升作用...
我国上市公司的资木结构与代理成本问题分析
资木结构 上市公司
2008/10/30
本文分析了我国上市公司股东与经理、股东与债权人之间利益冲突的特点,提出了代理成本的资本结构解决方案:扩大债务融资比重,控制配股融资比重,建立我国企业债券市场体系,完善公司治理机制。
《资本结构、治理结构和代理成本:理论、经验和启示》
2008/1/14
孙杰 著社会科学文献出版社2006年7月ISBN:7-802-30185-8【内容提要】 全书共分10章。第一章指出公司的核心特征在于有限责任、分散的投资者以及由此产生的公司治理。第二章从微观和宏观的视角研究了公司融资决策和资本结构的决定因素及其影响。第三章回顾了金融经济学家在Modigliani 和Miller(1958)、Miller(1977)以及DeAnglo 和Masulis (1980...
中国国有企业的代理成本估算
激励性契约 代理成本 国有企业
2008/1/14
我们运用“2002年国有企业改制调查”中的激励工资数据集,在特定的生产函数和代理人的效用函数的框架内,按Broyden-Fletcher-Goldfarb-Shanno的最大似然估计模拟程序,对中国国有企业的代理成本的规模、原因作了估计与分析。发现,中国国有企业的代理成本,相当于60-70%的利润潜力。这就是说,在现存的国有企业体制下,代理成本使得企业效率只利用了30-40%!代理成本由两方面原因...
股权二元结构下的股利政策——一种新的代理成本理论
2007/8/7
【摘要】本文基于股权二元结构建立了新的代理成本理论,发现并度量了分配现金股利的“再分配效应”——导致价值在流通股与非流通股之间转移,说明分配现金股利可能是大股东对流通股股东的掠夺行为。再分配效应揭示了股权二元结构的缺陷,有助于解释股利分配的一些实证现象,为现金股利的“利益输送”假说提供了理论基础。本文提出的配股一分红策略可以实现非流通股间接上市的目的。关键词...
基于规模经济和代理成本的“审计盈亏平衡点”探讨
规模经济 代理成本 审计盈亏平衡点 审计质量
2007/7/4