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抓紧完善股票市场基础制度
股票市场 股市 债市
2022/3/17
日前，《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出，推进资本要素市场化配置，完善股票市场基础制度。
截至目前，我国股市和债市市值位列全球第二。但是，市场机制还难言在资本要素的资源配置中完全发挥决定性作用。在当前外部风险上升，内部改革发展进入攻坚阶段之际，更需要进一步深化资本市场改革，更好发挥资本市场枢纽作用，更好服务实体经济，提升资本市场对中国经济的支撑能力。
股票市场风险测度方法：文献综述
股票市场风险 测度方法 正态分布 收益率序列
2019/2/27
自股票市场建立伊始，学术界对股票市场风险的测度方法进行了大量的探索和争论，但这些研究往往关注于对特定测度方法的检验和理论拓展，既没有在实证检验的结果上达成一致，也没有对现有测度方法进行系统的梳理和比较。运用循证文献检索法和定性分析法对国内外关于股票市场风险测度的文献进行重点梳理，在探讨六种主流的测度股票市场风险的方法后发现：VaR方法简单，易于操作，可应用于正态分布下股票收益尾部风险的计算；极值模...
融资融券、股票指数与投资者情绪
融资融券 投资者情绪 股票价格指数
2017/5/10
本文使用主成分分析法，用市场换手率、新增股民开户数、市场成交量和市场市盈率构建了投资者情绪指标，然后基于投资者情绪的角度分析了2015年股灾前后融资融券与股票指数之间的关系，最后进行了稳健性分析。主要研究结论如下：投资者情绪对股指有一定的预测作用；股灾前后，融资都对股票指数产生显著影响，融券都对股票指数影响不显著；融资与股票指数双向互为格兰杰因果关系；股灾后，股票指数是融券的格兰杰原因。
公开市场股票回购：信息传递还是机会主义
公开市场 股票回购 机会主义 回购动因
2017/5/15
自2005年开始，我国A股市场股票回购的主要方式为交易模式更为透明的公开市场收购。本文梳理了自2005年以来我国所有公开市场回购的样本，并从公司控制人和管理层股权变动的角度，基于公司的财务指标及其公告后的市场反应，研究了我国公开市场回购公司的真实回购动因。研究发现，在股票回购公告前后发生股权增减变动的公司具有机会主义倾向，其财务指标与市场反应全面弱于股权没有发生变动的回购公司，其公告中的宣告目的与...
我国股票关联网络的动态演化研究
股票 网络 动态演化
2014/10/16
利用最小生成树算法构建动态演化的我国股票关联网络.实证研究关联网络拓扑结构特征的动态演化规律、市场整体及个股价格行为与网络拓扑结构特征间的内在关系.结果表明:网络节点度和点强度服从无标度分布；随着时间的推进,股票间的价格波动关联关系呈现越来越强的稳定性；市场收益性越高及市场收益波动越小,网络平均距离就越大,股票间的价格波动关联性就越弱.较大的市场收益波动会导致网络变得更加收缩.绝大多数股票的收益率...
中国股票投资者的处置效应检验和参考价格选择
处置效应 资本利得突出量 参考价格 量价关系
2013/10/20
处置效应是一种比较典型的投资者非理性行为。本文在线性量价回归模型的基础上,引入Grinblatt和Han[1]提出的资本利得突出量来检验中国股票投资者整体上是否存在处置效应。然后,使用新提出的6个参考价格与以往对股票市场研究中主要使用的两个参考价格(股票过去260周内加权平均价和过去52周内最高价)相比较,寻找更加适合处置效应研究的参考价格;同时,在选择不同的参考价格下,进一步检验投资者是否存在处...
文化创意企业股票估值：以皖新传媒为例
文化创意 股票价值评估 修正市盈率
2015/9/28
本文通过分析文化创意企业的特质，找出了适合文化创意企业的股票价值评估方法，并以皖新传媒为例通过线性回归模型预测出每股收益和修正的市盈率估值法，评估出企业的股票价值，为企业投资者决策提供帮助。
股票市场历史信息的长记忆性特征研究
反持久性 长记忆性 LW估计 极端事件
2015/10/29
回顾历史是为了预测未来,历史能够蕴含事物发展的脉络和内在规律。那么投资者能否通过对股市历史的分析来制定投资决策以及预测未来走势?文章选择中国沪深两市指数、亚洲有代表性的日经225指数以及在世界金融市场有重要影响的标准普尔500指数为研究对象,运用动态估计方法,对股市长记忆性的时变特征进行分析,探讨股票市场历史信息的可鉴性;除采用修正R/S方法、LW估计外,又加入较为新颖的ELW和FLW两种方法作为...
考虑跳跃和隔夜波动的中国股票市场波动率建模与预测
已实现波动率 跳跃 隔夜波动率 预测
2014/7/3
本文用已实现波动率（Realized Volatility， RV）度量上证综指和深证成指在交易时间内的波动率，并将其分解为连续路径变差部分和由跳跃引起的非连续部分。这两部分与隔夜波动率共同构成日波动率。本文对日波动率的三个组成部分建立HAR-CJN模型，探究了波动率不同成分之间的相互影响以及在预测中的作用。结果表明连续变差对日波动率的各组成部分均有显著的正向影响，在预测中的贡献最大；而跳变差的影...
企业产品伤害危机响应策略对股票市场的影响
危机响应策略 市场价值 事件研究 案例研究
2014/11/13
以2012年国内“毒胶囊”事件中被通报胶囊产品铬超标的5家医药上市企业为例，运用事件研究法，通过多案例分析企业产品伤害危机响应策略对市场反应的影响。结果表明：整体而言，企业产品伤害危机将引起股票市场的负向反应。在减少股市损失方面，最优的是积极回应策略；企业采取辩解或被动回应策略对股票市场的影响并无显著差异；当企业采取含糊回应方式时，股市遭受的损失最大。
股价历史新高作为股票市场中的一种异常极端事件,往往会带来投资者的高度关注。本文利用简单超额收益模型,对中国A股市场1995年至2011年间的股价历史新高事件进行研究,分析注意力因素对股价历史新高后股票收益的影响。研究发现,股价历史新高后存在股票收益异常现象,具体表现为短期内显著的正超额收益与后续期间股票收益的显著反转,本文称这种现象为"新高效应";通过对不同注意力条件与市场态势下的样本进行比较,发...
通过实证研究，将公司规模风格与账面市值比风格进行综合，并基于复合风格的动量收益构建了套利组合，以考察风格轮动的演化过程。进一步根据中国股市风格轮动的特点，从适应市场假说的角度，指出投资者根据市场环境变化而采取相应的投资风格, 正是这种适应性的风格转换引致市场出现风格轮动效应。
近年来，美国金融危机、欧债危机、地震等突发事件不断冲击着我国金融市场，各类资产价格频繁出现大幅跳动，收益风险短期内急剧扩大。鉴于此，本文构建了门限效应下状态变量依赖自回归强度跳跃-GARCH模型（简称TSD-ARJI-GARCH模型）来探讨股票资产价格随时间平滑波动和大幅度跳跃的双重特征。该模型扩展了现有可变强度跳跃-GARCH模型，克服了片面强调内生或外生因素的局限性，既允许跳跃强度受单个资产异...
在传统的多元回归模型基础上，利用动态模型并结合分位数模型，研究了中国股票市场的风险因素如公司规模、账面市值比和流动性之间的相关性。研究结果表明，在考虑了流动性的滞后影响后，公司规模与其股票流动性之间存在显著的正相关关系，而账面市值比与股票流动性之间存在显著的负相关关系，进而揭示了流动性溢价理论可以解释股票市场中的规模效应和价值效应的原因。