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现金流敏感性与企业投资行为研究——基于融资约束和财务柔性角度
融资约束 企业投资行为
2015/5/28
本文利用2011 ~ 2013年的沪深两市A股上市公司面板数据,实际考查了在财务柔性、融资约束等因素影响下企业现金流量对企业投资结构性偏离的问题。研究结果表明,由于企业规模和现金股利政策的不同,国有企业与非国有企业所有制性质、大型企业与小型企业规模不同,企业在现金流量敏感性与投资行为方面有显著差异。本文研究还发现净资产收益率与企业投资行为呈分裂状态:国有企业、大型企业以及有股利支付的企业,净资产收...
本文利用我国沪深两市2000年之前上市的A股上市公司披露的2000 ~ 2011年数据,实证检验了经济周期的不同阶段现金持有量对上市公司投资行为的影响。实证结果表明:在经济周期扩张阶段,企业的现金持有量表现为壕沟效应,会加剧企业的过度投资行为;在经济周期紧缩阶段,企业的现金持有量表现为对冲效应,可以缓解企业的投资不足。
负债融资对企业投资行为影响的综述
负债融资 企业投资行为
2010/4/12
企业负债融资使得股东和经理层之间引入了债权人的角色,在三方博弈的过程中,代理成本和信息不对称对债权人的约束尤为明显,使债权人在三方博弈中经常处于劣势,这种劣势反映在企业投资行为上就是导致了过度投资,同时,债权人对自己的这种劣势也会做出合理的反应,去约束企业过度投资的行为,这种约束甚至产生了投资不足的状况。投资不足和过度投资是企业负债融资影响企业投资行为的两个主要结果。