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《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》已经2011年4月27日中国证券监督管理委员会第294次主席办公会议审议通过,现予公布,自2011年9月1日起施行。
美国证券市场自律组织对上市公司的信息披露监管
自律组织 证券市场 美国
2008/8/25
一、美国证券市场自律组织
美国证券市场的自律监管组织包括在SEC注册的全国证券交易所和美国证券交易商协会。在SEC注册的全国证券交易所是:纽约股票交易所(NYSE),它一直是美国证券市场的主要市场;美国股票交易所(AMEX),它也是一个主要的交易所,尽管它的交易量远不如纽约股票交易所,这两个证券交易所负责大多数有“声誉”的证券的交易;同纽约...
两税合一税制的实施对上市公司股利税资本化的影响
上市公司 两税合一税制
2008/5/16
本文以1994-2001年间两税合一税制实施前后的台湾上市公司为样本,运用Harris -Kemsley股利税后收益模型,探讨所得税制改革对权益投资者收益的影响以及两税合一税制的实施对股利税资本化的影响。实证结果表明:1)两税合一税制实施前,台湾上市公司的未分配盈余与其股利税资本化程度负相关,即股利税资本化效果存在;2)两税合一税制实施后,台湾上市公司的股利税资本化程度低于两税合一前的程度。
民营上市公司的经营绩效、市场价值和治理结构
市场价值 经营绩效 民营上市公司
2008/5/6
本文以沪深两地的上市公司为研究对象,首先比较民营企业与非民营企业在经营绩效上的差异,然后从公司治理的角度深入分析导致这一差异的主要原因,总结民营企业治理结构的特征和规律。研究发现,民营企业在运营状况、赢利、资本结构和市场评价四大绩效方面的表现都优于非民营企业;但是,由于民营的素质良莠不齐,潜在的风险也较高。民营和非民营在绩效上的差异主要是由其公司治理机制效率的差异造成的。之后,我们采取严格的计量回...
上市公司的真实投资与股票市场的投机泡沫
股票市场 真实投资 上市公司
2008/5/5
本文运用面板数据结合向量自回归(PVAR)的方法,考察中国A股上市公司的真实投资与投机泡沫的关系。结果表明:(1)股东的持股期限在决定真实投资与投机泡沫的关系中起着重要作用,不同的持股期限意味着不同的价值取向。在流通股比例大的样本中,公司迎合短期投机者的需求,投机泡沫对真实投资有显著正影响。(2)股票市场的投机泡沫是公司上市后业绩反而下降的原因之一。
五部门发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》
2007/8/1
商务部网站消息,商务部、中国证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇局制定了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》,现予以发布,自发布之日起30日后施行。
胡金焱:我国上市公司独立董事制度的博弈分析
胡金焱 上市公司 独立董事制度 博弈分析
2013/5/24
近年来,随着我国资本市场的迅速发展,上市公司不断增加。由于我国上司 公司以国有企业或国有控股企业为主,在上市公司中,产权主体缺位、一股独大 下的公司内部人控制以及中小投资者的合法权益得不到保护的现象十分普遍。为 完善上市公司的法人治理结构,保护广大股东和各利益相关者(Stakeholders)的权益,中国证监会于2001年8月发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,要求在上市公司中普遍...
证券律师是中国法律服务市场多重许可的产物。制度设计者对证券律师的资格取得、业务范围等都作了强制性的规定。然而,试图把证券律师塑造成监管者助手的努力注定是一种错位的安排。在股票发行配额制下,律师并没有权利质疑政府的批文;不断拓展的业务空间和有限的从业人员使得证券律师成为高收入的职业;严格的行政管制又抑制了行业自律功能的养成,这些客观上都促成了律师作假的发生。因此,放弃对律师介入证券信息披露的管制,彻...
国内外上市公司实践表明,当投资者对上市公司信息披露质量不满、证券市场面临整体“诚信”危机时,资质优良、业绩不俗的“好”公司有动力通过自愿性信息披露突出自身竞争优势,以期提高信息披露质量,增强投资者对公司未来成长的信心。自愿性信息披露已经成为许多大公司展示“核心竞争力”,沟通利害相关者,描绘公司未来的有效途径。
上市公司控制结构披露的市场反应与政策意义
上市公司 控制结构披露 市场反应 政策意义
2013/5/24
本研究报告从公司控制(Corporate Control)的经济内涵出发,在详细阐述公司控制结 构概念的基础上,建立了关于控制结构的基本分析框架揭示了公司控制结构与公司价值之间的理论关系,并结合信息披露及其价值影响的理论分析,提出了关于控制结构披露市场反应的统计研究假说。
民营企业控制多家上市公司实证研究 金信证券有限责任公司
民营企业 控制多家上市公司 实证研究 金信证券有限责任公司
2013/5/24
本报告结合我国国内民营企业控制多家上市公司的现实情况,从理论和实证两个方面研究我国国内民营企业控制多家上市公司的控制结构特征,及其对上市公司控制权、现金流权、分离系数和价值的影响,并进一步研究了民营企业控制多家上市公司时控制股东对少数股东权益实施侵害的概率和程度。
2007年中国上市公司100强公司治理评价
治理 中国上市公司 2007年
2008/5/14
[此研究报告由中国社会科学院世界经济与政治所公司治理中心、国家行政学院领导人员考试测评研究中心和甫瀚管理咨询公司组成的课题组共同完成。课题组负责人:鲁桐;课题组成员:鲁桐、徐晓平、李维刚、仲继银、孔杰、宋彭旭等;报告执笔人:鲁桐(跨国公司研究室)、仲继银(经济研究所)、孔杰(跨国公司研究室)、。]前言 从2006年1月1日起,新修订的《公司法》和《证券法》正式实施。“两法”的实施,为改善公司治理...
境外上市公司对融资约束的影响--基于H股公司的经验证据
境外上市 公司投资 融资约束
2011/4/2
中国企业境外上市日益成为金融界一个倍受瞩目的现象,其动因问题也一直为理论界所关注。通过以2000-2003年间在香港上市的H股公司为样本来检验境外上市对公司融资约束的影响,我们发现上市后公司投资对内部现金流的敏锐程度下降,说明境外上市有利于放松公司的融资约束。通过对匹配A股的公司投资对内部现金流敏感性的比较分析,以及H股公司上市前后财务保障比率变化的分析,进一步支持了这一结论。