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终极控制权、现金流权与企业投资的关系
终极控制权 现金流权 企业投资 委托代理模型
2015/9/28
终极股东控制企业的控制权与现金流权分离时会产生终极股东与中小股东的代理问题，由此产生了委托代理理论。本文据此建立了涉及终极控制权、现金流权与企业投资关系的模型，通过假设推导，进行理论分析，结果表明：终极控制权和现金流权分离时企业会进行过度投资；控制权越大，过度投资越多，现金流权与企业过度投资负相关，分别体现了控制权的侵占效应和现金流权的激励效应。同时发现终极股东最优现金流权比例与终极股东风险规避程...
现金流权不一致、利益冲突与控制权阶段转移
不完全合约 阶段投资 可转换证券 再谈判
2012/3/19
基于不完全合约理论,考虑风险投资者和创业者现金流权不一致所导致的双方利益冲突,在阶段投资框架下分析风险投资者在各个阶段的阶段决策,以及双方在阶段投资时刻对现金流权和控制权的再谈判,进而揭示控制权在不同阶段的转移过程及其影响因素.研究结果表明,阶段投资时刻项目的业绩较好,风险投资者将继续投资并向创业者释放控制权;进一步,项目发展前景的初始预期越好以及第2阶段不确定性越小,风险投资者在阶段投资时刻越倾...
控股股东现金流权、控制权与企业资本配置决策研究
大股东侵占 资本配置 组合投资 现金流权与控制权分离
2013/10/24
基于企业内部资本配置的理论阐释,以无风险资产和风险性资产的组合投资为研究对象,从控股股东无偿占用上市公司内部资金的角度构建企业价值期权模型,探析控股股东的现金流权、现金流权与控制权分离度对资本配置决策和企业价值的影响。研究结果表明,控股股东的现金流权与企业资本配置效率正相关,与企业价值正相关;现金流权与控制权分离度与企业资本的配置效率负相关,也与企业价值负相关;并且发现,由大股东侵占而产生的对风险...