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并购重组或借壳上市是一个正常的市场手段，但也涉及投资者保护问题。在我国现行市场环境下，仅仅通过传统的强制退市渠道大量化解存量风险公司难以实现，推动风险上市公司充分利用并购重组、破产重整等工具，主动选择市场化方式“出清”，是一种符合我国资本市场实际的政策
从生命周期视角检验创业板上市公司董事会结构与企业绩效的关系
创业板 董事会结构 企业生命周期 企业绩效
2018/11/20
以2011~2014年创业板上市公司为样本，从企业生命周期的视角实证检验董事会结构对财务绩效的影响，结果表明：创业板上市公司董事会结构对企业绩效的影响存在生命周期的状态依存性；成长期董事会人数、独立董事比例与企业绩效负相关，成熟期董事会人数、独立董事比例与企业绩效正相关；成长期董事长与总经理两职兼任和企业绩效正相关，成熟期董事长与总经理两职兼任和企业绩效负相关。因此，企业应当根据企业生命周期的演变...
创业板上市公司现金股利政策的影响因素
创业板 现金股利政策 影响因素
2017/5/10
创业板上市公司高额派现股利政策为公司的可持续发展埋下了严重隐患。本文结合创业板上市公司派现特点，采用逐步回归分析方法，选取2011 ~ 2013年的数据，寻找对现金股利政策产生显著制约的关键因素，即留存收益水平、盈利能力、偿债能力和公司规模会显著地影响创业板上市公司派现水平，并提出了完善创业板上市公司股利政策的建议。
针对创业板高管大量辞职套现这一焦点问题，基于企业生命周期、信息不对称、委托代理与信号传递等理论分析，以2009—2015年创业板上市公司高管辞职套现数据为样本，探究企业生命周期、信息披露水平对创业板上市公司高管辞职套现的影响。研究结果表明，处于成长期的创业板上市公司高管比成熟期、衰退期的公司高管更容易辞职套现；公司信息披露水平越高，其高管辞职套现可能性越高；公司处于成长期能显著提高公司的信息披露水...
私募股权投资与企业并购——基于创业板市场的证据
私募股权投资 公司并购 经营绩效
2019/4/19
本文以创业板公司2009年至2014年间发生的并购事件为样本，考察私募股权投资对企业并购行为和并购绩效的影响。研究发现：私募股权投资参与的企业并购在支付方式上存在明显的偏好，具体为混合支付 > 现金支付 > 股票支付；虽然私募股权投资积极介入企业并购，但并没有使收购方企业在并购后显著提高经营绩效，而且，有私募参与的并购在公告日期间的股东财富显著低于无私募介入的并购，反映出市场对有私募股权投资参与的...
预算考评、企业性质与CEO变更——基于创业板市场的研究
预算考评 企业性质 CEO变更 预算松弛
2017/5/9
本文主要基于预算管理理论构建分析框架，围绕预算考评与企业性质对CEO变更敏感性的影响进行分析。通过收集2011 ~ 2013年创业板市场上市公司的财务数据，运用均值差异检验和动态差分模型，实证考查了我国创业板上市公司预算的绩效考评功能，以及预算考评与CEO变更场的关系。研究结果表明，创业板公司CEO变更的概率与预算完成程度呈负相关关系，与该上市公司能否达到预算目标也呈负相关关系。然后进一步研究了企...
媒体监督、财务重述与公司治理——来自创业板的经验证据
新闻媒体 财务重述 公司治理 外部监督
2017/5/16
本文研究了新闻媒体的报道对于创业板上市公司财务重述行为的影响，经实证检验发现，新闻媒体的批评与谴责能有效抑制上市公司财务重述行为的发生。对财务重述进一步分类后回归分析发现，媒体的负面报道对非技术原因引起的财务重述行为和涉及核心会计数据的财务重述行为起到了更为积极的监督作用。据此可知，新闻媒体的确发挥了其外部监督作用，能促使上市公司改善其治理机制，保护了投资者利益。
创业板高管减持信息优势的影响状况及规范举措
创业板 高管减持 信息优势
2015/5/27
创业板市场上市公司高管减持一直以来都是在我国资本市场中备受关注的重要问题之一。本文选取深交所2010年11月1日创业板解禁日至2014年4月30日止创业板上市公司高管减持的样本数据，揭示创业板高管在减持过程中综合利用估值及业绩预测两种类别信息优势进行减持操作的状况，并就监管与规范对策提出相关建议。
我国创业板上市公司股权结构与IPO抑价关系的实证研究
创业板 股权结构
2015/5/27
针对我国创业板市场运行中出现了比较突出的新股抑价问题，本文以截至2014年4月379家创业板上市公司股权结构数据作为研究对象，通过实证分析，发现第一大股东持股比例与IPO抑价显著负相关，流通股比例与IPO抑价显著正相关，股权制衡度、高管持股比例、机构持股比例与IPO抑价关系不显著。在此基础上，提出了适度降低第一大股东持股比例、完善信息披露制度、优化股权结构、加强监管措施、培育理性投资者等建议。
创业板公司高管减持过程中的盈余管理
高管人员 盈余管理 减持
2015/5/26
本文以2012年12月31日以前上市的创业板公司为样本，以2010 ~ 2013年为事件研究窗口，从盈余管理倾向和盈余管理程度两方面研究了创业板公司高管减持问题，结果表明：高管减持公司进行正向盈余管理的倾向大于未减持公司，并且其减持比例和套现金额越大，公司进行正向盈余管理的可能性就越大；高管减持公司的盈余管理程度同样也是大于未减持公司，并且其减持比例和套现金额越大，公司的盈余管理程度也就越高。该项...
本文选取我国创业板2009 ~ 2014年上市的379只新股作为研究对象，运用随机边界模型实证检验我国创业板IPO发行定价效率，发现我国创业板IPO定价存在明显下边界行为，即抑价行为，并且抑价率高达34.985 6%。为了进一步研究不同定价水平的影响因素问题，运用分位数模型进行回归分析，得出处于高分位点的创业板IPO发行定价较多受到发行市盈率、募集资金数额、发行前每股盈利和发行前总股本的影响；处于...
创业板公司IPO盈余管理的实证分析
创业板上市公司 盈余管理 财务绩效
2015/7/16
创业板作为成长性良好的中小企业融资平台，自创立以来备受投资者关注，但创业板上市公司的财务绩效却不尽如人意，IPO之后普遍呈现下降趋势。本文利用Cox-Stuart趋势存在性检验方法来验证创业板上市公司在上市前后的绩效变化，并选取主板同行业公司作为对照组来剔除宏观经济的影响，最后得出创业板上市公司在上市后财务业绩的增长呈下降趋势，而这种下降趋势可以解释为是在硬性上市标准下的盈余管理行为。
全流通创业板公司价值分析及其股东博弈研究
全流通创业板 实物期权 股东博弈
2014/11/5
针对创业板高科技上市公司，在其IPO锁定期解除后的全流通时期，利用实物期权和创新博弈思想进行全面价值分析，补充完善了创业板公司价值评估理论，进而运用期权价值和股票价格构造大股东与中小股东博弈模型，分析了股东在不同条件下的对策并得到均衡，对投资者决策具有参考价值。
我国创业板上市公司的专利行为研究——以信息技术业为例
创业板 信息技术业 专利行为 标签云
2014/11/7
选取我国创业板信息技术业的77家上市公司为研究对象，分别对其地域分布现状、专利申请状况、发明专利授权状况、国际专利申请行为以及技术演进进行分析。研究显示信息技术业正处于发展期，上市公司集中于北京、广东、上海以及江浙一带地区，专利申请数量逐年提高且申请类型以发明专利为主，专利授权率逐步提高，国际专利申请行为与企业国际化战略密切相关，技术演进与社会发展紧密联系。