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采用2011～2016年我国制造业上市公司数据，从财务柔性视角研究融资约束下房价对企业现金持有行为的影响。结果发现：我国制造业上市公司存在较高的融资约束，高融资约束的核心表现是高现金—现金流敏感性，并且民营企业融资约束程度大于国有企业，中小企业融资约束程度大于规模以上企业；房价上涨能够显著降低制造业上市公司的现金—现金流敏感性，从而缓解企业融资约束；存在高融资约束的情景下，企业具有较强的现金—财务...
通货膨胀、供应链集中度与企业现金持有水平
通货膨胀 供应商集中度 客户集中度 现金持有水平
2018/11/21
本文以现金持有的预防动机理论为基础，结合融资约束假说、市场竞争理论、市场掠夺效应理论，研究供应链集中度与企业现金持有水平的关系，并探究通货膨胀来临时二者关系的变化情况。通过研究发现：处在供应链中的企业，供应商集中度和客户集中度与企业现金持有水平正相关；通货膨胀条件下，企业的现金持有水平会有所降低，供应商集中度和客户集中度对企业现金持有水平的影响会发生变化。
客户集中度与制度环境对现金持有水平影响的实证检验
客户集中度 现金持有量 产权性质 制度环境
2018/11/16
以2011 ~ 2015年我国沪深两市A股上市公司为样本，通过多元回归分析，得出以下结论：由于预防性动机和承诺性动机的存在，客户集中度与企业现金持有水平正相关；相比于国有企业，在客户关系不稳定且融资相对困难的非国有企业中，客户集中度与现金持有水平的正相关关系更为明显；激烈的行业竞争会加强非国有企业客户集中度与现金持有水平的正相关关系；非国有企业所处的制度环境越好，客户集中度对现金持有水平的正向影响...
现金持有、资本结构与企业价值
现金持有 资本结构 企业价值 面板门槛模型
2018/11/16
基于391家沪深A股制造业上市公司2005 ~ 2014年的面板数据，实证研究现金持有对资本结构与企业价值关系的影响，结果表明：在不同现金持有水平及现金持有偏离下，资本结构与企业价值均存在门槛效应。在低现金持有企业，资本结构与企业价值负相关，而在高现金持有企业，资本结构与企业价值的负相关程度显著减弱；当现金持有负向偏离行业正常水平超过13.6%时，资本结构与企业价值负相关程度显著加强，当现金持有正...
河北经贸大学会计学院财务分析课件第七章 现金流量表分析
河北经贸大学会计学院 财务分析 课件 第七章 现金流量表分析
2017/8/10
河北经贸大学会计学院财务分析课件第七章 现金流量表分析。
上海财经大学财务管理课件第3章 现金流量分析与价值评估。
上海财经大学财务管理课件第3章 现金流量分析与价值评估
上海财经大学 财务管理 课件 第3章 现金流量分析与价值评估
2017/2/24
上海财经大学财务管理课件第3章 现金流量分析与价值评估。
创业板上市公司现金股利政策的影响因素
创业板 现金股利政策 影响因素
2017/5/10
创业板上市公司高额派现股利政策为公司的可持续发展埋下了严重隐患。本文结合创业板上市公司派现特点，采用逐步回归分析方法，选取2011 ~ 2013年的数据，寻找对现金股利政策产生显著制约的关键因素，即留存收益水平、盈利能力、偿债能力和公司规模会显著地影响创业板上市公司派现水平，并提出了完善创业板上市公司股利政策的建议。
自由现金流、公司治理与资本结构动态调整
自由现金流 公司治理 资本结构 动态调整
2017/5/10
本文以2005 ~ 2014年我国沪深两市A股非金融上市公司面板数据为研究样本，采用部分调整模型研究自由现金流、公司治理对资本结构动态调整速度的影响。研究结果表明，我国上市公司资本结构调整速度约为0.37，并且向下调整的速度（0.60）明显快于向上调整的速度（0.24）；自由现金流充足、公司治理水平较低的公司，资本结构向上调整速度较快，但向下调整速度较慢。因此，公司治理薄弱对资本结构调整有负面影响...
EVA评价政策影响了企业现金持有吗
EVA评价 超额现金持有 国有控股上市公司
2017/5/10
本文以国资委2009年发布经济增加值（EVA）评价政策为制度背景，研究该项政策对国有上市公司现金持有以及超额现金持有的影响。实证分析结果表明：与未实施EVA评价的公司相比，实施EVA评价的公司在实施EVA评价后，其现金持有水平和超额现金持有水平得到显著抑制。
真实收益现金流估值模型的理论探析及应用——以万科2014年财务数据为基准
内在价值 真实收益现金流 万科 估值模型
2017/5/10
2015年股灾的爆发凸显了我国资本市场估值体系存在的严重缺陷，国内理论界和实务界亟待提出具有中国特色的估值理论模型，并进行实际应用分析。本文对国内外主流的估值模型进行了评价和分析，总结其优缺点，并在借鉴实际投资界操作经验的基础上，提出了适用于我国资本市场实际状况的估值改进模型，即真实收益现金流估值模型。同时，对如何确定该模型的核心指标TEATC、增长率、综合折现率等进行了规范和探讨。最后以万科公司...
分阶段研发视角下政府资助、现金持有与企业研发平滑关系研究
政府资助 现金持有 研发平滑 GMM分析
2017/5/9
本文从政府资助视角对企业研发平滑研究进行重新审视，运用2007～2014年中国工业上市公司数据，采用系统GMM的计量方法，对政府资助、现金持有与企业研发平滑三者进行了综合探析，并对研发活动的阶段性依据风险收益的特性进行了区分，研究发现：我国工业上市公司普遍存在通过现金持有管理来平滑研发支出的现象；当期政府资助对企业研发有促进作用，而持续的政府资助则会间接影响企业的现金持有政策，该调节机制最终对企业...
本文利用沪深两市非银行类上市公司 2004-2016年的季报数据，分别对其时间序列的多个盈余可持续性指标进行了计算，并分析了现金股利、自由现金流量、长期负债对盈余可持续性的影响。研究发现，现金分红对公司盈余可持续性有显著的正面影响，自由现金流量对公司盈余可持续性有显著的负面影响。进一步研究表明，长期债权具有显著治理和控制效应，且与现金股利治理具有显著替代效应。相对于高长期负债企业而言，现金分红对低...
社会责任、现金股利与大股东减持倾向
大股东减持倾向 社会责任 现金股利
2017/5/15
本文以2008 ~ 2014年间我国沪深A股上市公司为样本，实证检验了社会责任、现金股利对大股东减持倾向的影响，以及现金股利产生的中间作用。研究发现，社会责任履行程度越高的上市公司，其大股东减持的倾向就越弱；相较于未分配现金股利的上市公司，分配现金股利的上市公司中出现大股东减持事件的概率会降低；而考虑现金股利的中间作用后，社会责任对大股东减持倾向的抑制作用加强，影响也更为显著。